Риск и реальная прибыль для горизонтов инвестирования

Картинка, с моего вчерашнего мастер-класса «Инвестиционный профиль клиента и структура портфеля», которую слушатели моих других вебинаров ее еще не видели – зависимость между риском и прибылью для портфелей из акций, облигаций и казначейских векселей США для различных горизонтов инвестирования.

По оси Х – рыночный риск, рассчитанный как стандартное (среднеквадратичное) отклонение.

По оси Y – реальная (за вычетом инфляции) прибыль (среднегодовая реальная доходность).

Кривые – результаты инвестиций в акции (треугольники), облигации (круги) и казначейские векселя (квадраты) США по ежегодным данным в период с 1926 по 2017 гг., а также в множества портфелей «акции + облигации» и «облигации + векселя» с плавно изменяющимися долями активов в портфеле, для инвестиций на периоды в 1 год, 3 года, 5 лет, 10 лет и 20 лет.

Все данные – по индексам полных доходностей (с учетом реинвестирования купонов и дивидендов).

Картинка хорошо иллюстрирует один из ключевых вопросов об управления риском портфеля: с ростом горизонта инвестирования риск для разных классов активов изменяется не одинаково. Если на коротких горизонтах инвестирования зависимость «риск – прибыль» хорошо просматривается, и увеличение доли акций в портфеле приводит к существенному росту рыночного риска, то на длинных инвестиционных горизонтах эта зависимость вырождается. Увеличение доли акций в портфеле практически (или даже вовсе) не увеличивает рыночный риск. На долгосрочных горизонтах инвестиций рыночный риск, рассчитанный по итоговым результатам, становится практически одинаков как для акций, так и для облигаций (при очень существенных различиях в доходности!).

При этом по отдельным календарным годам это, разумеется, будет не так. То есть внутри этих долгосрочных периодов инвестору в портфель с высокой долей акций потребуется либо вообще не заглядывать в портфель, либо быть готовым стойко переносить временные серьезные посадки. Но эта стойкость или пофигизм, называемая западным термином "risk tolerance", хорошо вознаграждается в виде итоговой доходности.

Мысль эта, разумеется, не нова, и финансово грамотным людям должна быть хорошо известна. А вот подтверждение этой мысли в виде столь наглядной картинки мне еще нигде не встречалось.

P.S.

Подробно и детально о принципах построения инвестиционного портфеля и управления рисками в нем - на большом учебном курсе "Инвестиционный портфель" в феврале-марте. 

Источник