Grund 1. Guter Zeitpunkt für den Einstieg

Procore Technologies ist ein amerikanisches Unternehmen, das eine Cloud-Plattform für das Management von Bauprojekten entwickelt, die alle am Bau Beteiligten – vom Auftraggeber bis zu den Subunternehmern – in einem einheitlichen digitalen Raum zusammenführt. Mit Hilfe dieser Plattform steuern Unternehmen den gesamten Lebenszyklus von Projekten: von der Vorbereitungs- und Planungsphase über die Bauausführung bis hin zu Kostenkontrolle und Übergabe des Objekts, wobei integrierte Module für Finanz-, Termin- und Qualitätsmanagement genutzt werden. Der zentrale Zweck von Procore besteht darin, fragmentierte Tabellen, E-Mail-Kommunikation und papierbasierte Dokumentenprozesse durch ein einheitliches System zu ersetzen, das eine transparente Projektkontrolle ermöglicht und operative Risiken, Verzögerungen sowie zweckwidrige Ausgaben reduziert.

In letzter Zeit standen die Procore-Aktien unter Druck: Seit Anfang 2026 ist die Marktkapitalisierung des Unternehmens um fast 50% gesunken, trotz starker Ergebnisse für das 1. Quartal 2026, in dem der Umsatz zweistellig wuchs und sich die operative Marge deutlich verbesserte. Gleichzeitig merkte ein Vertreter des Procore-Managements auf der Jefferies-Konferenz im Mai an, dass das Quartal vollständig den internen Erwartungen des Unternehmens entsprochen habe und eine so scharfe Marktreaktion für das Management überraschend gewesen sei.

Entwicklung der Marktkapitalisierung des Unternehmens; Quelle: TV

Der Rückgang der Marktkapitalisierung von Procore nach einem starken ersten Quartal war eher auf eine veränderte Risikowahrnehmung als auf eine Verschlechterung der fundamentalen Geschäftskennzahlen zurückzuführen. Trotz guter Ergebnisse blieb das Unternehmen beim Konsens für den Gewinn je Aktie (EPS) leicht hinter den Erwartungen zurück, was unter dem allgemeinen Druck auf den Softwaresektor die negative Reaktion der Investoren verstärkte. The Economist stellt fest, dass Marktteilnehmer weiterhin das sogenannte SaaSpocalypse fürchten – die Hypothese, dass künstliche Intelligenz Unternehmen verdrängen könnte, die spezialisierte Software entwickeln. Unter diesen Bedingungen werden selbst kleine EPS-Abweichungen oder das Ausbleiben einer klaren Beschleunigung des Wachstums der Finanzkennzahlen vom Markt als Anlass gesehen, die Multiplikatoren zu überdenken.

Ein zusätzlicher Belastungsfaktor war der Wechsel im Managementteam von Procore, der bei Investoren Fragen dazu aufwarf, wie die neuen Führungskräfte die Unternehmensstrategie umsetzen werden. Im September 2025 gab Procore die Ernennung von Ajei Gopal zum Chief Executive Officer bekannt, der über viele Jahre Ansys – einen Entwickler von Engineering-Software – geleitet hatte. Gopal ersetzte damit den Unternehmensgründer Tooey Courtemanche. Im März 2026 ernannte der Verwaltungsrat außerdem Rachel Pyles zur Chief Financial Officer und Walt Hearn zum Chief Revenue Officer. Beide arbeiteten zuvor zusammen mit Ajei Gopal und verfügen über erhebliche Erfahrung in der Führung großer Technologieunternehmen.

Gleichzeitig ist nicht zu übersehen, dass das neue Management eine достаточно erfahrene Führungsspitze ersetzt hat, und die Personalwechsel erfolgten nur anderthalb Jahre nach der strategischen Änderung des Vertriebsmodells von Procore. Mit anderen Worten: In einem relativ kurzen Zeitraum unternimmt das Unternehmen bereits den zweiten strategisch wichtigen Schritt, der von außen als nicht mit früheren Entscheidungen abgestimmt erscheinen kann und damit die Unsicherheit über die weitere Entwicklung erhöht.

Trotz vorübergehender unternehmensinterner Unsicherheiten bleibt das Profil des Unternehmens unserer Einschätzung nach stark, und der aktuelle Einstiegszeitpunkt wirkt angesichts der sich für Procore eröffnenden Chancen attraktiv.

Neues Management. Alle drei neuen Führungskräfte haben ранее gemeinsam bei Ansys gearbeitet. Das bedeutet, dass sich das Managementteam schneller anpassen kann an die Besonderheiten des Procore-Geschäfts und mit der Umsetzung notwendiger Verbesserungen beginnen kann. Gleichzeitig ist ihre Erfahrung bei Ansys hoch zu bewerten. Unter der Führung von Gopal steigerte das Unternehmen den Umsatz um mehr als das Dreifache, erhöhte die Marktkapitalisierung nahezu vervierfacht, wurde Weltmarktführer im Bereich Engineering-Simulation und wurde in die Indizes S&P 500 und NASDAQ 100 aufgenommen. Außerdem betonte das Management отдельно, dass es nicht plant, die vor anderthalb Jahren reformierten Vertriebsprozesse wesentlich zu verändern. Mit anderen Worten: Investoren müssen nicht erneut auf den Abschluss einer groß angelegten Transformation warten, die mit erhöhter Volatilität der Finanzergebnisse einhergehen könnte.

Potenzielle Beschleunigung des Endmarktwachstums. Der Zielmarkt von Procore in den USA ist das Bauen von Nichtwohngebäuden und Mehrfamilienhäusern, während Segmente wie Einfamilienhausbau und Wohnungsrenovierung die Lösungen des Unternehmens praktisch nicht nutzen. Historisch wuchs das Gesamtvolumen des Baus von Nichtwohnobjekten und Mehrfamilienwohnungen um ~4% pro Jahr. Сейчас же liegt die Dynamik laut Aussagen des Managements in einer Spanne von Stagnation bis zu 1% Wachstum. Gleichzeitig beobachtet die Procore-Führung im Austausch mit Kunden keine Verschlechterung der Marktbedingungen, selbst unter den Bedingungen steigender Ölpreise im ersten Quartal 2026. Im Fall einer Beschleunigung des Wachstums der Endmärkte könnte das Unternehmen einen erheblichen zusätzlichen Treiber zur Verbesserung der Finanzkennzahlen erhalten.

Wichtig ist, dass einen positiven Einfluss auf die Zielmärkte von Procore nicht nur und nicht so sehr eine Senkung des Leitzinses der US-Fed haben könnte, sondern politische und branchenspezifische Veränderungen. So war der предыдущий Wachstumssuperzyklus zu einem großen Teil verbunden mit dem 2022 verabschiedeten Gesetz CHIPS and Science Act. Das Dokument sah Investitionen in die US-Halbleiterindustrie von mehr als $50 млрд vor, wovon etwa $39 млрд für Bau, Ausbau und Modernisierung von Produktionsstätten vorgesehen waren – genau jenes Segment, das den Kern des Geschäftsmodells von Procore bildet.

Boom beim Bau von Rechenzentren. Ein branchenspezifischer Faktor, der das Wachstum des Marktes für Nichtwohnbau beschleunigen kann, ist der rasante Anstieg der Investitionen in den Bau von Rechenzentren in den USA und weltweit. Nach Schätzungen von McKinsey könnte das Investitionsvolumen in diesem Bereich im Zeitraum 2025 bis 2030 rund $6,7 трлн betragen. Vor diesem Hintergrund erwartet das Procore-Management eine Erhöhung des Anteils von Rechenzentren am gesamten Bauvolumen in den USA von derzeit 2% auf 3%–4% in den kommenden Jahren, was zu einem bedeutenden Nachfragetreiber für die Lösungen des Unternehmens werden kann.

In diesem Zusammenhang ist die strategische Partnerschaft von Procore mit NVIDIA von besonderer Bedeutung, die im ersten Quartal 2026 geschlossen wurde. Sie предусматривает die Integration der Plattformen beider Unternehmen, um die Planung und den Bau von „KI-Fabriken“ und anderen Objekten критически wichtiger Infrastruktur zu beschleunigen. Der Kern der Initiative besteht in der Kombination des 3D-Digital-Twin-Services von NVIDIA mit den Bauprojekt-Management-Tools von Procore. Dadurch entsteht eine durchgängige digitale Umgebung, die den Projektfortschritt über den gesamten Lebenszyklus hinweg abbildet. Unserer Meinung nach kann eine solche Integration den Wert der Plattform für Auftraggeber, die komplexe und kapitalintensive Infrastrukturprojekte umsetzen, deutlich steigern.

Erhalt der FedRAMP-Moderate-Autorisierung. Ein wichtiger kurzfristiger Wachstumstreiber für Procore war die zu Beginn des Jahres 2026 erhaltene FedRAMP-Moderate-Autorisierung, die für die Arbeit mit ряда US-Regierungsauftraggebern erforderlich ist. Das Management betont, dass ein solcher Zugang eine обязательliche Voraussetzung für die Teilnahme an vielen staatlichen Verträgen ist. Diese Anforderung gilt nicht nur für die staatlichen Behörden selbst, sondern auch für Generalunternehmer, die Projekte im Rahmen staatlicher Aufträge umsetzen. In der Praxis öffnet dies dem Unternehmen den Zugang zu einem Segment großer langfristiger Verträge, die ein stabiles Umsatzwachstum обеспечивать können.

Internationales Potenzial. Nach Einschätzung des neuen Managements schöpft der internationale Bereich von Procore sein Potenzial bislang noch nicht voll aus. Insbesondere kann dieses Segment schneller wachsen als das nordamerikanische Geschäft, однако derzeit passiert dies nicht. In diesem Zusammenhang hat Procore bereits begonnen, Maßnahmen zur Korrektur der Situation umzusetzen.

So hat das Unternehmen in Europa einen aktualisierten Mechanismus für die Arbeit mit 3D-Gebäudemodellen vorgestellt. Kunden können nun verschiedene BIM-Modelle – architektonische, technische und konstruktive – in einem единую Gesamtmodell zusammenführen und es direkt in der Procore-Oberfläche betrachten, ohne in spezialisierte Software wechseln zu müssen. Dadurch wird die Plattform nicht nur zu einem Dokumentenspeicher, sondern zu einem полноценным Projektarbeitsraum, in dem die Baubeteiligten in einem Fenster Zugriff auf den aktuellen Objektstatus, zugehörige Pläne, Dokumentation und Aufgaben erhalten.

Dies ist особенно wichtig für den europäischen Markt, da in vielen Ausschreibungen Auftraggeber bereits fordern, dass Auftragnehmer in einer einheitlichen Common Data Environment (CDE) arbeiten, die dem Standard ISO 19650 entspricht. Genau eine solche Funktionalität ist in der neuen Lösung von Procore umgesetzt. Im Kern verändert dies die Wahrnehmung des Unternehmens: Vom Anbieter von Bau-Management-Software wird es zu einer полноценной CDE-Plattform.

Zur продвижения der neuen Lösung hat Procore seine europäische CDE-Plattform auf einer Innovationskonferenz in London vorgestellt, an der около 170 bestehende und potenzielle Kunden sowie Partner teilnahmen. Nach Aussagen des Managements waren die Rückmeldungen der Teilnehmer positiv, was zusätzliche Möglichkeiten für die Erweiterung der Kundenbasis in Europa eröffnet.

Insgesamt ermöglichen die genannten Faktoren, die aktuelle Schwäche der Procore-Aktien als Folge einer Kombination aus vorübergehenden unternehmensinternen und макроökonomischen Unsicherheiten zu betrachten. Gleichzeitig erhält das Unternehmen unter der Führung des neuen Managementteams сразу mehrere strukturelle Wachstumstreiber – von einer potenziellen Belebung des Bauzyklus und dem Boom beim Rechenzentrumsbau bis hin zum Eintritt in den Markt staatlicher US-Aufträge und der Stärkung des internationalen Geschäfts.

Grund 2. Stärkung des Geschäfts durch KI

Vor dem Hintergrund von Befürchtungen, dass künstliche Intelligenz spezialisierte Software verdrängen könnte, setzt Procore mehrere Initiativen um, die darauf abzielen, eigene KI-Lösungen in das Fundament seiner Plattform und seines операционного Modells zu integrieren. Das Hauptziel des Unternehmens ist es, die Procore-Tools intelligenter zu machen, damit Kunden nicht nur Informationen mit den bestehenden Services erfassen, sondern auch Entscheidungen auf Basis der накопленных Daten treffen können.

Erstens entwickelt das Unternehmen eine spezialisierte KI-Architektur, die genau auf die Anforderungen der Bauindustrie zugeschnitten ist. Anfang 2026 schloss Procore die Integration der Technologien und Daten von DataGrid ab, das im Januar 2026 für $190 млн erworben wurde, in die eigene Helix-Plattform. Auf dieser Grundlage wurde Procore AI gestartet – ein Bündel von KI-Funktionen, die über allen bestehenden Services des Unternehmens für Erfassung und Zusammenarbeit laufen.

Ein zentrales Element der Plattform ist ein eigener „Reasoning Engine“, der auf die Spezifika der Bauindustrie trainiert wurde. Er versteht, wie mit RFI (Request for Information – Anfragen an den Ausführenden zur Klärung der Projektdokumentation) gearbeitet wird, wie Bau-Reporting, Projekte, Pläne, Nachträge und finanzielle Verpflichtungen miteinander verbunden sind. Darüber hinaus merkt sich Procore AI den Kontext каждого Kundenprojekts und kann Fragen dazu beantworten, ohne die Logik zu verlieren, selbst nach Dutzenden aufeinanderfolgender Anfragen.

Derzeit wird Procore AI bereits in mehreren praktischen Szenarien eingesetzt. So testet das Unternehmen eine Sprachschnittstelle für Mitarbeiter auf Baustellen, die den Zugriff auf Projektdaten ohne Hände ermöglicht. Außerdem wurde ein KI-Agent zur Vertragsanalyse eingeführt, der rechtliche Risiken in Baudokumenten identifiziert. Gleichzeitig wird die Bibliothek spezialisierter Tools erweitert – von Compliance-Rechnern bis zu Services zur Plananalyse und zur Querverifizierung von Dokumenten –, was die Effizienz der Plattformnutzung deutlich erhöht.

Procore AI hat seine praktische Wertigkeit bereits bestätigt. Zum Beispiel konnte einer der Kunden des Unternehmens – Crest Operations – den Prozess der Kalkulationserstellung deutlich optimieren. Wenn zuvor die Erstellung komplexer Ausschreibungsangebote mehrere Wochen manueller Arbeit in Anspruch nahm, weil Tausende von Datenpunkten in Plänen analysiert werden mussten, konnte dieser Prozess mit Procore AI auf rund ~20 Minuten verkürzt werden.

Das Management betont, dass Procore AI schrittweise ein Verständnisniveau und eine Funktionalität erreicht, die es erlaubt, ihn als vollwertigen Ersatz für einen erfahrenen Mitarbeiter eines Bauunternehmens zu betrachten. Vor diesem Hintergrund erwartet die Führung, dass Procore perspektivisch weniger um die digitalen Budgets der Kunden konkurrieren wird als vielmehr um deren Lohnfonds. Nach Schätzungen des Unternehmens entfallen etwa die Hälfte der Kosten eines typischen Bauprojekts именно auf Arbeitsressourcen. Daher kann bereits eine teilweise Substitution von Mitarbeitern durch KI den adressierbaren Markt von Procore erheblich erweitern.

Trotz des relativ недавно erfolgten Starts hat das Unternehmen bereits mit der anfänglichen Monetarisierung von Procore AI begonnen. In der aktuellen Phase wird die Vermarktung von einem spezialisierten Vertriebsteam übernommen, das Kunden hilft, Aufgaben zu formulieren, die Wirtschaftlichkeit der Einführung zu begründen und das optimale Set an KI-Funktionen auszuwählen. Später soll die gesammelte Erfahrung auf die gesamte Vertriebsorganisation skaliert werden, was die Marktdurchdringung von Procore AI beschleunigen dürfte.

Dabei unterscheidet sich das Monetarisierungsmodell von dem traditionellen Abonnement, das das Unternehmen für die meisten Produkte nutzt. Die Kosten der KI-Services hängen vom Nutzungsvolumen ab – von Rechenressourcen und der Anzahl der Tokens. Dieser Ansatz schafft eine neue Umsatzquelle innerhalb der bereits bestehenden Kundenbasis, die mit der Ausweitung der Nutzung von KI-Agenten durch die Kunden wachsen kann.

Schließlich wird KI zu einem инструмент der Effizienzsteigerung bei Procore selbst. Die Unternehmensführung stellt fest, dass die Mitarbeiter bereits Zugang zu führenden KI-Plattformen erhalten haben und die Forschungs- und Entwicklungsabteilung schrittweise zu einem neuen Arbeitsmodell übergeht, in dem ein значlicher Teil routinemäßiger Aufgaben automatisiert wird. Dies ermöglicht eine schnellere Markteinführung neuer Produkte und senkt die Entwicklungskosten. Mit der Ausweitung solcher Praktiken auf andere Bereiche рассчитывает das Unternehmen auf einen zusätzlichen operativen Hebel: Es wird erwartet, dass die Einsparungen bei den Betriebskosten durch KI den Druck auf die Bruttomarge, der mit steigenden Ausgaben für Rechenleistung verbunden ist, mehr als kompensieren werden.

Damit демонстрiert Procore die Übereinstimmung mit den wichtigsten Technologietrends: Das Unternehmen integriert KI aktiv in seine Plattform, steigert zugleich deren Wert für Kunden und schafft neue Monetarisierungsmöglichkeiten.

Grund 3. Wachstum operativer Kennzahlen und Ausbau der Produktpalette

Im Ergebnis des 1. Quartals 2026 zeigte Procore eine positive Dynamik der finanziellen und operativen Kennzahlen, die vollständig den eigenen Prognosen des Unternehmens entsprach.

Erstens stärkt Procore weiterhin seine Position im oberen Segment der Kundenbasis. Die Anzahl neuer Verträge mit einem Annual Recurring Revenue (ARR) von über $100 тыс. stieg um 24% gegenüber dem Vorjahr. Das zeigt einen höheren Anteil von Abschlüssen mit größeren Kunden. Für das Unternehmen означает diese Dynamik nicht nur einen höheren durchschnittlichen Auftrag, sondern auch ein größeres Potenzial zur weiteren Ausweitung der Plattformnutzung, da große Bauunternehmen und Entwickler in der Regel mehrere Procore-Module nutzen und das System tiefer in ihre Geschäftsprozesse integrieren.

Zweitens stärkt sich das Fundament zukünftiger Umsätze durch das Wachstum des current remaining performance obligations (cRPO), das das Volumen unterzeichneter Verträge widerspiegelt, deren Umsatz in den nächsten 12 Monaten realisiert wird. Im 1. Quartal stieg diese Kennzahl um 21% год/год und übertraf damit das Umsatzwachstum (+15,7%). Teilweise erklärt sich dies durch eine höhere durchschnittliche Vertragslaufzeit, da Kunden häufiger Vereinbarungen über längere Zeiträume abschließen.

Drittens berichtete das Management, dass es im 1. Quartal 2026 ein значliches Volumen potenzieller Deals aufgebaut habe, die in den kommenden Quartalen abgeschlossen werden könnten. Die wichtigsten Faktoren waren die weitere Erweiterung der Procore-Produktpalette und Initiativen im Zusammenhang mit der KI-Entwicklung.

So war ein wichtiger Schritt zur Gewinnung neuer Kunden der Start der Lösung Procore Scheduling im Februar 2026. Das neue Produkt macht den Bauzeitplan von einem Dokument, das normalerweise nur die Planungsabteilung nutzt, zu einem единую Arbeitsraum für alle Projektbeteiligten. Seit dem Start wurde der Service von mehr als 2 тыс. Unternehmen внедрен und wurde zu einem der am schnellsten wachsenden Produkte in der Geschichte von Procore.

Außerdem startete das Unternehmen im 1. Quartal 2026 für spezialisierte Auftragnehmer – Elektro-, Mechanik-, Infrastruktur- und andere – ein Materialmanagement-Modul. Es ermöglicht Auftragnehmern, die Leistungen mit eigenen Kräften erbringen, den gesamten Weg der Materialien zu verfolgen – von der Bestellung und Lieferantenauswahl bis zur tatsächlichen Lieferung auf die Baustelle.

Gleichzeitig wurde die Plattformfunktionalität im Bereich Erfassung und Monitoring von Geräten (Equipment-Telematik) erweitert. Dadurch erhielten Auftragnehmer eine einheitliche digitale Umgebung, in der Arbeitskräfte, Maschinenpark, Dokumentenfluss und Abrechnungen mit Auftraggebern zugleich gesteuert werden können.

Diese Veränderungen spiegeln sich bereits im Verhalten der Kunden wider. So hat Helm Group – ein großer spezialisierter mechanischer Auftragnehmer – nach 18 Monaten teilweiser Nutzung der Plattform das Management seiner Projekte vollständig auf die Procore-Infrastruktur umgestellt, um die Arbeitsproduktivität zu erhöhen und statt fragmentierter Tools ein единую System zu nutzen.

Wir sind der Ansicht, dass die Beibehaltung der positiven Dynamik finanzieller und operativer Kennzahlen sowie die konsequente Erweiterung der Plattformfunktionalität eine solide Grundlage für weiteres Umsatzwachstum schaffen.

Grund 4. Kapitalallokation

Auf der Investoren-Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des 1. Quartals 2026 bestätigte das Procore-Management seine Verpflichtung zu einer Politik der direkten und indirekten Kapitalrückführung an die Aktionäre. Obwohl für das Unternehmen weiterhin Investitionen in organisches Wachstum und gezielte M&A-Transaktionen Priorität haben, behält es auch die Möglichkeit eines Aktienrückkaufs bei.

Zum Ende des 1. Quartals 2026 belief sich das Volumen des autorisierten Buyback-Programms auf rund $200 млн, was etwa 3,32% der aktuellen Marktkapitalisierung des Unternehmens entspricht.

Unserer Meinung nach kann das Aktienrückkaufprogramm die Procore-Kurse in einer Phase erhöhter Marktunsicherheit stützen, während potenzielle Ankündigungen neuer M&A-Transaktionen ein zusätzlicher Faktor sein können, um die Aufmerksamkeit der Investoren zu gewinnen.

Finanzkennzahlen

Die finanziellen Ergebnisse von Procore Technologies der letzten 12 Monate (TTM) lassen sich wie folgt zusammenfassen:

Der Umsatz belief sich auf $1,37 млрд, was 3,68% mehr ist als Ende 2025.
Der Non-GAAP-Betriebsgewinn stieg von $185,15 млн auf $215,17 млн. Die Marge stieg dabei von 14,00% auf 15,69%.
Der Nettoverlust betrug -$76,89 млн gegenüber -$100,78 млн im Vorjahr.

Das Umsatz- und Gewinnwachstum hängt mit steigenden Erlösen sowohl aus bestehenden als auch aus neuen Kunden zusammen.

Entwicklung der Finanzkennzahlen des Unternehmens; Quelle: vom Autor erstellt

Die Ergebnisse von Procore für das 1. Quartal 2026 sind unten dargestellt:

Der Umsatz stieg um 15,66% год/год auf $359,28 млн.
Der Non-GAAP-Betriebsgewinn stieg von $31,06 млн auf $61,08 млн.
Der Nettoverlust betrug -$9,10 млн gegenüber -$32,99 млн im Vorjahr.

Entwicklung der finanziellen Ergebnisse des Unternehmens im 1. Quartal 2026; Quelle: vom Autor erstellt

In den letzten 12 Monaten stieg der operative Cashflow auf $311,00 млн gegenüber $300,27 млн im Geschäftsjahr 2025.
Der Free Cashflow stieg von $216,51 млн auf $225,89 млн.

Das Wachstum des operativen Cashflows und des Free Cashflows hängt mit der Reduzierung des Nettoverlusts und der Erhöhung des Working Capitals zusammen.

Cashflow des Unternehmens; Quelle: vom Autor erstellt

Procore hat eine абсолютно gesunde Bilanz:

Die Gesamtverschuldung beträgt $84,96 млн.
Auf Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Investitionen entfallen $591,51 млн.

Ein solches Verschuldungsniveau spricht für eine hohe finanzielle Stabilität und verschafft dem Unternehmen значliche Flexibilität bei der Kapitalallokation.

Procore erwartet eine positive Dynamik der Finanzergebnisse im 2. Quartal sowie im Gesamtjahr 2026.

Prognose der finanziellen Ergebnisse des Unternehmens; Quelle: vom Autor erstellt

Damit bestätigen die Prognosen des Managements zusätzlich das Potenzial für weiteres Wachstum des Unternehmenswertes.

Bewertung und Wachstumspotenzial

Procore wird mit einem Abschlag gegenüber dem Branchendurchschnitt beim Multiplikator EV/Sales (3,91x) und mit einem Aufschlag beim EV/EBITDA (24,92x) gehandelt. Der Aufschlag beim EV/EBITDA spiegelt die frühe Phase des Gewinnwachstums wider, während das Fehlen eines aktuellen P/E-Multiplikators dadurch erklärt wird, dass Procore noch nicht in eine устойчивige Nettogewinnzone eingetreten ist. Gleichzeitig erwarten Analysten, einschließlich unseres Teams, den Übergang des Unternehmens zu einem positiven Nettogewinn bereits in naher Zukunft, was einem prognostizierten Multiplikator Fwd P/E von 22,22x entspricht.

Vergleichsbewertung; Quelle: vom Autor erstellt

Das durchschnittliche Kursziel der Top-12-Investmentbanken der Wall Street liegt bei $68,6 je Aktie. Nach unserer Bewertung ist das Unternehmen nach EV/Sales und historischen Multiplikatoren unterbewertet; der faire Marktwert der Aktie beträgt $60,0, was ein Wachstumspotenzial von 46,3% impliziert.

Kursziele der Investmentbanken; Quelle: vom Autor erstellt

Schlüsselrisiken

Abschwächung der europäischen Wirtschaft. Procore setzt auf den Ausbau des internationalen Geschäfts, insbesondere in Europa. Gleichzeitig könnte sich die wirtschaftliche Aktivität in der Region vor dem Hintergrund einer Straffung der Geldpolitik durch die europäischen Zentralbanken aufgrund der Energiekrise, ausgelöst durch den Krieg zwischen den USA und dem Iran, abschwächen. Im Falle einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage könnten die Pläne des Unternehmens zur Skalierung des Geschäfts in der Region verschoben oder langsamer umgesetzt werden.
Umbau des Managements. Wie auf den letzten Konferenzen angemerkt wurde, arbeitet sich die neue Procore-Führung noch in die Unternehmensabläufe ein, weshalb die Entscheidung einzelner Managementfragen mehr Zeit in Anspruch nehmen kann. Die текущige Übergangsphase kann das Wachstumstempo des Geschäfts vorübergehend bremsen.
Wettbewerbsrisiko durch KI. Obwohl Procore spezialisierte Software entwickelt, die tiefgehendes Branchen-Know-how und das Training von KI auf spezialisierten Daten erfordert, kann nicht ausgeschlossen werden, dass die weitere Entwicklung von KI-Technologien zur Entstehung konkurrierender Lösungen führt.

* Diese Investmentidee wird im Rahmen der Zusatzdienstleistung "Investmentresearch und Finanzanalyse" gemäß Lizenz 275/15 предоставлена.

**Das Unternehmen kann als Gegenpartei oder Liquiditätsanbieter am Handel mit den in diesem Material genannten Finanzinstrumenten teilnehmen. Alle Empfehlungen und Informationen in diesem Material sind jedoch unabhängig und nicht mit den Handelspositionen des Unternehmens verbunden. Wir ergreifen alle notwendigen Maßnahmen, um Interessenkonflikte zu vermeiden und die Objektivität der bereitgestellten Informationen sicherzustellen.

Drucken Sie das Dokument bitte aus, unterschreiben Sie es und laden Sie den Scan davon auf der Webseite hoch.

Bitte prüfen Sie alle Ihre Daten sorgfältig